新冠疫情爆發以來，人們停止全部社會活動和經濟活動，自我囚禁在家里，等待病毒的離開。隨著復工復產，冷清的街道稍微有了些許人氣，但對比往年，這場突如其來的疫情讓2020年的一年之計“滯”于春。所有學校推遲開學，到不得不線上進行授課，從中小企業朝不保夕，到財政貨幣政策雙管齊下。服務業斷崖式下跌，花式自救接連上演，底層百姓度日維艱，恐慌情緒依然在蔓延。或許，等一切塵埃落定后，我們會發現，這場始于武漢，擴散至全國，蔓延出國界的病毒，對中國經濟將會造成廣而深的影響。

新冠肺炎疫情爆發后，許多人就2003年的SARS對經濟的影響進行了回顧，當時SARS對中國的交通運輸、住宿餐飲、旅游等行業產生了劇烈沖擊，2003年的股市也幾乎都處于下跌當中，2003年4月16日，上證指數從1649.60的高點開始下行，一直到2003年11月13日，在1307.40點見底，并在2003年的歲末和2004年的年初走出了一波春季行情。當時人們最關注的，不再是上證指數也不是市場本身，而是全國感染SARS的人數和被治愈的人數，這個數字成為“風向標”。當然，2003年，也并不是所有資產都在下跌，至少白醋、板藍根成為市場爭相搶購的產品。站在歷史的節點，回望過去的故事，我們發現SARA雖然帶來了蕭條，但中國經濟并未因一場病毒改變上行的趨勢。2001年至2005年，中國實際GDP分別增長8.3%、9.1%、10%、10.1%和11.4%，逐年加快。因此，人們認為SARS沖擊的只是經濟運行的外部災難，而不是經濟危機本身，其影響是暫時的、有限的。

消費市場強勢反彈

首先，消費市場是受沖擊最嚴重的領域，尤其是服務業被迫按下“暫停鍵”，線上平臺“守望相助”，線下企業“掙扎自救”。疫情過去后，這些領域一定會出現強勢反彈，根據去年的數據來看，這一反彈趨勢是V型反彈。

2019年前三季度，最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到了60.5%，去年年底我國的消費增速在8%左右，受此次疫情影響，現在的消費增速已經跌落至0%甚至是出現了負增長。所以疫情過后，我國的消費市場極大概率會出現強勢反彈，這一水平接近疫情前的水平和趨勢。

但有一個細節值得我們關注。2018年的消費增速比2017年回落了1.2個百分點，2019年的消費增速又比2018年出現了下降，那么在疫情不發生的前提下，可以預計的是2020年的消費增速有可能比2019年進一步放緩。因為從2019年開始，我國經濟發展過程中中長期積累的矛盾和風險進一步凸顯，加上全球貿易局勢的不確定性，我國消費市場承壓較大。那么疫情發生后，就意味著本來要進一步放緩的消費增速將會見底再反彈，雙重壓力下，消費者心理預期必然會受到影響。所以，疫情之后消費市場的反彈有一部分原因或出于“報復性消費”心理，對于投資者而言，需要謹慎。 

地產行業螺旋式下降

先看三個房地產行業目前面臨的大環境：第一，2020年是房地產行業的債務集中兌付期；第二，2019年房地產市場在供給大量增加的情況下，銷售量卻未有明顯增長，去化壓力較大；第三，2019年春季房地產行業出現一波小陽春行情，隨后中央層面的地產調控政策進一步收緊，而且主要針對融資端進行收緊，尤其是4月后，中央強調房地產調控政策的總基調不變。

在本來就不樂觀的情況下，新冠肺炎疫情對地產行業的打擊可想而知。數據顯示，2020年元旦至今，全國已經有96家房地產相關企業破產清算，平均每天都有2至3家被清算。嚴峻的形式迫使各房企紛紛“各顯神通”，紛紛開啟線上售樓處，通過線上直播、VR看房等形式進行宣傳售樓；同時降價銷售謀求自救——恒大集團宣布促銷政策后，富力、雅居樂、中南置地、金地等房企紛紛跟進。

股市波動在所難免

2019年年初，人們都認為美聯儲會繼續縮表，甚至美聯儲主席鮑威爾也表態“縮表將是一個自然而然的過程”，但是2019年下半年，美聯儲反而連續三次降息。市場情緒激動，美股應聲大漲，整個全球股市都受到政策影響，“政策市”的痕跡讓許多投資者堅信市場的方向：上漲。中國市場也不例外，2019年我國債市和創業板同步上漲。截至2019年末，我國債券市場主要債券存量規模達到96.23萬億元，較上年增長了約15.78%，規模繼續擴大，我國成為僅次于美國的全球第二大債券市場。科創板更不必說，整體上漲近4成，其中還有個股股價翻了3倍多。

       究其原因，主要流動性寬松預期的推動。這和2014年7月到2015年那一段波瀾壯闊的牛市很像，2014年的時候市場環境并不是很好，在之前還有實體經濟震蕩，股市甚至出現了一波下跌，IPO也是暫停的，隨即國家推出一系列經濟利好政策，其中還包括互聯網+、工業4.0等，但由于市場對政策的過度解讀，大量熱錢流入股市，IPO速度加快，所以這輪牛市堪稱波瀾壯闊。在某些微觀領域，我們可以借鑒SARS對經濟的影響，但新冠肺炎疫情本身和SARS不一樣，2020年和2003年不一樣，2020年的中國經濟趨勢和2003年的經濟趨勢也不一樣。

黑天鵝的到來，是誰都無法預料的，事故打破常態，會有許多損傷，但打破常態之后，也會有新的出路。在此，期待疫情早日結束，一切恢復如常，但我們要明白，此“常”非彼“常”。